본 글은 주식 공매도 거래가격 규칙인 업틱룰의 개념과 주식 공매도 시 업틱룰로 인한 주가 급락 완화 원리를 통해 업틱룰 효과와 한계를 설명하고 있습니다.
주식 공매도는 투자 전략 중 하나로 자리잡으며 기관 투자자는 주식 대차거래, 개인 투자자는 주식 대주거래를 사용하면서 주요 주식 매매 기법으로 자리잡았습니다.
이 주식 공매도는 대량의 주식 매도를 통해 주가 급락이 발생할 수 있는 만큼 공매도 거래가격 설정 시 일정한 규칙이 필요합니다.
그래서 생겨난 공매도 거래가격 규칙이 바로 업틱룰 (Uptick Rule) 입니다.
업틱룰이란 주식 공매도 시 직전거래 (시장가격) 가격 이상의 가격 (Uptick)에서 매매호가를 설정하도록 하는 주식 거래가격 설정 규칙입니다.
업틱룰 규칙하에서 주식 공매도를 할 경우, 현재 주식 시세보다 높은 호가 (Uptick)에서 주식 공매도 주문을 넣을 수 있게 되는 것입니다.
주식 공매도 시 업틱룰이 적용될 경우의 예를 살펴보겠습니다.
만약, 현재 주식 거래가격이 10000원인 주식 A가 있다고 가정할 경우, 투자자 B가 주식 공매도를 하고자 한다면, 이 10000원 이하로 공매도 가격을 설정할 수 없게 되는 것입니다.
따라서 주식 공매도를 하고자 하는 투자자 B는 10000원 이상의 주식 매매호가 (Uptick)에 주식 공매도 주문을 넣어야 합니다.
업틱룰이 적용되면 주식 매매가격의 급격한 하락 발생이 업틱룰이 적용되지 않을때에 비해서 낮아지게 됩니다. 낮은 주식 호가를 거래가격으로 설정할 수 없으므로 주가를 낮춰가면서 매도를 할 수 없게 되는 것입니다.
업틱룰이 적용되지 않는다면, 매수호가에 있는 주식 매수주문에 맞춰 주식 매매가격을 낮춰가면서 주식 매도주문을 넣을 수 있게 되므로 주식 공매도로 인해 주가 급락이 발생하게 됩니다.
이러한 원리로 주식 공매도 시 업틱룰 효과로 인해 주가 급락을 제한적이나마 막을 수 있게 되는 것입니다. 그러나 이러한 업틱룰 효과에도 불구하고 주식 공매도의 수익 구조로 인해 업틱룰의 한계가 있습니다.
주식 공매도에서는 주가가 하락해야 수익이 발생하는 수익구조를 가지고 있기 때문에 업틱룰 규칙에 맞게 시가 (시장가격)으로 주식 공매도를 이용 대량의 주식 매도 주문을 넣게 되면 주가 상승에 제한이 있습니다. 따라서 업틱룰의 효과는 주가 급락을 어느정도 제한하는 데 있다고 볼 수 있습니다.
