본 글은 교환사채란 무엇인지 교환사채 EB 뜻과 교환사채 장점 및 단점을 설명하는 글 입니다.
회사채 (기업채권)에는 여러 종류가 있습니다.
그 중에서도 교환사채, 신주인수권부사채, 및 전환사채는 대표적인 회사채인데요.
이 회사채들에는 일반사채(일반회사채권)의 이자소득과 함께 주식과 관련된 투자소득이 가능한 장점이 있어 기업이나 투자자에게 매우 중요한 채권들이라고 할 수 있습니다.
이번에는 다양한 회사채의 종류 중에서 교환사채(Exchangeable Bond, EB)의 개념과 교환사채의 장점과 단점에 대해 알아보려고 합니다.
교환사채란 이자소득이 가능한 채권의 기능에 채권을 발행한 기업이 보유한 자사 또는 제 3의 회사 주식으로의 전환 기능이 부가된 채권입니다.
따라서, 교환사채를 매입한 투자자는 채권을 보유한 일정 기간 동안 이자수익을 거둘 수 있게 되며, 교환 가능 기간 중 교환사채를 발행한 회사의 주식 또는 채권을 발행한 회사가 보유한 주식으로 교환이 가능합니다.
여기서 중요한 것은, 바로, "채권을 주식으로 교환한다"입니다.
교환사채 투자자가 채권을 주식으로 교환하게 되면, 채권 투자자가 보유한 교환사채로는 더 이상 채권으로 부터 발생하는 이자소득을 받을 수 없게 됩니다.
대신, 채권과 교환 대상이 된 주식을 받게 되는 것이죠.
회사가 채권을 발행하게 되면, 부채가 발생하게 되는데요.
교환사채로 발행된 채권이 주식으로 전환이 일어나게 되면, 우선, 채권이 소멸되므로 부채가 감소하게 됩니다.
그리고, 동시에 채권을 발행한 기업이 보유한 주식이 투자자에게 전달되므로 기업의 자산이 감소하게 됩니다.
따라서, 교환사채의 주식 전환은 회사의 부채와 자산을 동시에 감소하게 하는 현상을 만들어 냅니다.
예전에는 교환사채는 제3의 회사(타사) 주식으로만 교환이 가능했습니다.
그러나, 지금은 채권을 발행한 회사가 보유한 자사의 주식으로도 교환이 가능하기 때문에, 자사의 주식으로만 교환이 가능한, 전환사채(CB)와 유사한 점이 있습니다.
교환사채는 일반사채(일반채권)에 "주식 교환 권리"가 부가된 채권이므로 대체적으로 일반사채에 비해 낮은 이자율로 발행을 하게 되므로 기업 입장에서는 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있게 되는 장점이 있습니다.
또한, 교환사채는 채권을 발행한 기업이 보유한 자사 또는 타사의 주식으로 교환을 하게 되므로, 추가적인 비용과 자본 유출이 일어나지 않는 장점이 있습니다.
뿐만 아니라, 회사가 보유한 주식을 투자자에게 주는 것이므로 회사가 신규로 주식을 발행함으로써 발생되는 "주식수 증가"가 일어나지 않으므로 기존 주주들은 전환사채 발행으로 인한 다양한 영향들을 덜 받게 될 가능성이 높습니다.
하지만, 교환사채는 기업에게 꼭 장점만 존재하는 것은 아닙니다.
우선, 교환사채의 주식 전환으로 인해 기업이 보유한 주식을 채권 투자자에게 제공하게 되면, 기업은 상당한 자산 감소가 일어나게 됩니다.
이와 더불어, 교환 대상이 되는 주식은 특정 예탁 기관에 예탁해야 합니다.
즉, 교환될 가능성이 있는 주식이므로, 주식을 특정한 기관에 맡겨 놓아 채권의 안전성을 유지해야 한다는 것입니다.
따라서, 기업은 보유한 자사 또는 타사 주식의 가격이 높아져 이를 매각함으로써 발생할 수 있는 '기업의 영업외 이익금(자본잉여금)'의 증가 기회를 잃게 될 가능성이 존재합니다.
