본 글은 매수차익거래잔고와 매도차익거래잔고란 무엇인지 매수차익잔고와 매도차익잔고 개념을 비롯해 각종 거래차익잔고가 선물옵션 만기일에 주식시장 주가 영향을 설명합니다.
차익거래에는 매수차익거래와 매도차익거래가 있습니다.
이러한 차익거래결과 누적되는 잔고들을 각각 매수차익거래잔고 (매수차익잔고)와 매도차익거래잔고 (매도차익잔고)라 부릅니다.
매수차익거래잔고란 선물/현물 차익거래 중 매수차익거래를 통해 누적되는 거래 잔고를 의미합니다.
매도차익거래잔고란 선물/현물 차익거래 중 매도차익거래를 통해 누적되는 거래 잔고를 의미합니다.
이러한 차익거래는 컴퓨팅 시스템에 의해 프로그램 매매의 일환으로 진행됩니다.
다양한 거래 방식이 컴퓨팅 시스템에 의한 프로그램 매매 형식으로 이루어지기 때문에 프로그램 매매 자체를 차익거래라고 보는데는 다소 무리가 있습니다.
하지만, 프로그램 매매에서 매수차익거래, 매도차익거래와 같은 차익 거래가 차지하는 부분이 비교적 의미있는 비중을 차지하고 있습니다.
선물을 매도하고 현물을 매수하는 매수차익거래가 발생하게 되면 매수차익거래잔고(매수차익잔고)가 증가하게 됩니다.
매수차익거래를 통해 매수차익거래잔고가 증가한다는 것은 현물과 선물의 가격이 같아지는 만기일 시점에 주식시장에 매도로 출회될 가능성이 높은 주식 수가 증가하고 있다는 것이므로 선물옵션 만기일 시점에 가까워질수록 매수차익거래잔고는 주식 매도 압박 물량이 됩니다.
선물옵션 만기일 시점에 매수차익거래잔고가 많을 경우, 대규모 주식 매도가 일어나게 될 가능성이 높으며, 프로그램 매도 영향으로 대규모 주식 매도가 일어날 경우, 주가에는 단기적 주가 하락 영향이 나타납니다.
이와는 반대로 선물을 매수하고 현물을 매도하는 매도차익거래가 발생하게 되면 매도차익거래잔고 (매도차익잔고)가 증가하게 됩니다.
매도차익거래잔고 (매도차익잔고)가 증가하게 되면, 주식시장에서 대량의 주식 매수가 일어날 가능성이 높아지게 되므로 주가 상승에 긍정적인 영향을 미치게 됩니다.
이렇듯 매수차익거래잔고와 매도차익거래잔고는 단기적으로 주식시장에 영향을 미치게 되므로 매수차익잔고와 매도차익잔고는 단기 주식 투자 시 중요한 투자 지표가 될 수 있습니다.
한편, 매수차익잔고와 매도차익잔고를 주식 투자 시 참고할 때 잘못된 편견 중 하나는 선물옵션 만기일 주가가 무조건 하락한다고 생각하는 편견입니다.
물론, 비교적 큰 규모의 매수차익잔고는 주식시장에 대규모 주식 매도 물량 압박을 줄 수 있는 근거이자 요인이 될 수 있으므로 주가지수 상승 압박 요인이자 하락 요인으로 작용할 가능성이 있는 것은 사실입니다.
하지만 매수차익잔고 증가로 인해 개별 주식 모두를 내려가게 하는 것은 아닙니다.
흔히들 매수차익잔고가 비교적 많다고 알려지게 되면, 자신이 보유한 주식의 주가가 반드시 하락할 것이라고 예상해 사전에 보유하던 주식을 매도함으로써 투자 수익을 제한하거나 투자 손실을 확정 짓는 경우도 있습니다.
그러나 코스피200과 같은 지수에 편입된 지수편입 종목의 경우 매수차익잔고에 의해 다소 영향을 받을 수 있으나 지수편입 종목이 아니라면 매수차익잔고 청산으로 인한 주가 하락 영향에서 다소 거리가 있을 가능성을 염두해 두어야 하진 않을까 합니다.
또한 선물옵션 만기일에 비교적 큰 매수차익잔고로 인해 대규모 현물 매도가 쏟아짐에 따라 주가가 비교적 크게 하락하더라도 주가 하락으로 인한 반발매수가 당일 혹은 근시일에 일어날 가능성 역시 생각해봐야 합니다.
이러한 반발매수는 주가 방어에 어느정도 긍정적인 영향을 미치게 됩니다.
물론, 하락 모멘텀이 있는 주식의 경우, 반발매수에도 불구하고 하락을 단기간 지속하는 경향을 보이지만, 하락 모멘텀이 뚜렷하게 있지 않다면 반발매수로 인해 선물옵션 만기일 쏟아지는 주식 매도 물량이 다소 소화될 가능성 역시 주식 투자 시 고려해야 합니다.
한편, 선물옵션 만기일 대규모 매수차익잔고가 있을 경우, 많은 투자자들은 주가지수와 더불어 지수편입 종목들과 연계 종목들은 주가가 하락할 것이라고 예상합니다.
이러한 투자자들 보통의 예상을 이용한 매수차익잔고 청산으로 인한 주식 매도 물량이 아닌 다른 목적으로 이루어진 대규모 주식 매도 물량 존재하진 않은가 꼼꼼하게 점검해야 합니다.
이 경우, 대규모 현물 매도로 인해 주가가 하락할 것이라고 예상되는 종목들 중 예상외의 과대낙폭을 보이는 주식 종목들이 주요 대상이 될 가능성이 높습니다.
바로 이 부분이 시장 전반에 걸쳐 형성된 보통의 상식을 이용한 것이라고 볼 수 있습니다.
주가가 하락하리라 예상한 날 특별히 더 내려가는 부분을 포착하기란 매우 어렵습니다.
단기 과대낙폭이 발생하면 갑자기 밸류에이션 매력이 커졌다고 생각해 반발매수에 쉽게 참여하면서 상승 모멘텀이 소멸되거나 하락 모멘텀의 시작 지점에 있는 주식을 보유하게 되는 문제가 발생할 수 있습니다.
따라서 선물옵션 만기일 과대낙폭 주식 종목에 대해서는 다시 한번 점검하는 자세로 주식 매매에 임하기를 권장해 드립니다.
