본 글은 펀드란 무엇인가에 대한 집합투자기구 펀드의 개념과 펀드의 종류 및 간접투자, 집합투자 개념과 투자신탁, 투자회사 유형의 펀드 구조를 설명합니다.
우리는 투자금을 바탕으로 다양한 금융 투자 상품을 매매함으로써 투자 수익을 창출합니다. 이러한 투자 수익을 창출하기 위해서는 정보 수집, 분석, 매매 결정 등 수 많은 난관을 해쳐나가야 합니다.
투자를 전문적으로 수행하는 회사와 개인은 투자에 필요한 일련의 과정을 모두 수행할 수 있지만, 금융업 또는 투자업을 전문적으로 진행하지 못하는 개인과 회사들은 이러한 일들을 직접 수행하기 어렵습니다.
펀드(Fund)라는 간접투자 서비스를 제공하는 집합투자기구를 통해 금융업과 투자업을 전문으로 하지 않는 개인 또는 기업에서 투자 수익을 창출할 수 있으며 투자 자산 관리를 진행할 수 있습니다.
펀드란 투자자로부터 모집한 투자금을 바탕으로 투자자들을 대신하여 투자 자산을 분배하여 투자 행위를 함으로써 투자자들에게 간접투자 서비스를 제공하는 집합투자기구 입니다.
펀드는 투자자들을 대신하여 간접적으로 주식, 채권, 선물/옵션 (파생상품), 원자재, 원유 등에 투자를 하기 때문에 간접투자 서비스를 투자자에게 제공한다고 볼 수 있습니다.
또한, 펀드는 투자자들로 부터 모집한 투자금을 일정한 투자 수익 철학과 목표를 가지고 투자 행위를 합니다.
따라서 펀드는 투자자들로부터 투자금을 모집해서 형성되었기 때문에 집합투자기구가 되는 것입니다.
물론, 펀드는 자신들이 창출한 수익을 투자자들에게 투자 비율에 맞추어 수익을 전달해줄 의무를 가지고 있습니다.
투자자들은 개념적으로 펀드에서 발행한 수익증권을 구매함으로써 펀드 투자에 참여할 수 있습니다.
흔히, 뮤추얼펀드(Mutual Fund)라 부르는 투자회사 형태의 펀드일 경우, 투자회사에서 발행한 주식을 구매함으로써 펀드 투자 및 수익 분배 권리를 얻게 됩니다.
투자신탁 형태의 펀드일 경우, 자산운용사에서 발행한 수익증권을 구매함으로써 펀드 투자 및 수익 분배 권리를 얻게 됩니다.
투자회사, 투자신탁 형태의 펀드들이 투자자들의 투자금을 모집할 때 발행하는 증권을 수익증권이라 부릅니다.
수익증권은 수익을 지급받을 수 있는 권리가 명시된 증권이라는 뜻 입니다.
따라서 펀드 투자자들은 펀드 운용 회사에서 발행하는 수익증권을 구매함으로써 펀드에 참여할 수 있는 것이며, 펀드는 수익증권을 발행/유통함으로써 모집한 투자금을 바탕으로 투자 자산을 형성하여 이를 운용함으로써 창출한 투자 수익을 펀드 투자자들에게 분배합니다.
집합투자기구 펀드는 조직된 형태에 따라 신탁형, 회사형, 조합형으로 구분됩니다.
신탁형 펀드는 투자신탁이라고 부르며, 투자금을 맡긴 위탁자가 투자금을 운용하는 신탁업자에게 신탁한 투자 자산을 위탁자의 투자 자산 운용 지시에 따라 투자, 운용하는 신탁형태의 집합투자기구 펀드를 의미합니다.
회사형 펀드 (뮤추얼펀드, Mutual Fund)는 투자회사, 투자유한회사, 투자합자회사, 투자유한책임회사로 구분되며, 각 회사형 펀드 유형은 상법상 회사 형태에 따라 결정됩니다.
조합형 펀드에는 투자합자조합, 투자익명조합으로 구분되며, 상법상 합자조합형태인지 아니면 익명조합형태인지에 따라 구분됩니다.
펀드의 구조 및 내부 구성 요소는 신탁형, 회사형, 조합형과 같은 펀드 유형에 따라 상이합니다.
회사형 펀드의 경우, 투자자, 투자회사, 집합투자업자(자산운용사), 신탁업자, 판매회사, 일반사무관리회사의 역할로 구성됩니다.
투자자는 투자회사의 주식을 구매함으로써 간접투자의 형태로 집합투자의 수익 배분 권리 및 투자 자산 권리를 얻게 됩니다.
신탁업자는 집합투자업자의 자산 운용지시에 맞춰 투자자들이 맡긴 투자금을 바탕으로 주식, 채권, 파생상품, 원자재, 부동산 등 투자 상품을 매매하는 역할을 수행합니다.
투자회사는 투자자들로부터 집합투자기구인 펀드를 구성하기 위해 설립한 서류상 회사 (페이퍼컴퍼니, Paper Company) 입니다.
이 투자회사를 중심으로 자산운용업무는 자산운용사인 집합투자업자가 수행하며, 각종 사무관리 업무는 일반사무관리회사에서 담당합니다.
자산운용사인 집합투자업자는 투자신탁의 설정 및 해지를 담당하며 투자자들이 맡긴 투자금을 투자/운용하는 핵심적인 역할을 합니다.
투자신탁의 설정 및 해지를 한다는 의미는 펀드 상품 설계하고 만드는 것을 의미합니다.
자산운용사인 집합투자업자는 신탁업자에게 고객이 맡긴 투자자산을 어떤 주식, 채권 등 투자 상품을 매매해야하는지 지시하는 역할을 함으로써 투자 자산을 운용합니다.
판매회사는 자산운용사인 집합투자업자가 발행한 펀드의 수익증권을 투자자들에게 설명하고 판매하는 역할을 함으로써 투자자의 투자금을 모집하는 역할을 합니다.
또한 판매회사는 투자자들의 펀드 환매 등의 사유로 인해 수익을 분배하는 과정에서 투자자들에게 직접 수익을 배분해 주는 역할을 수행합니다.
따라서 펀드 수수료 구조를 살펴보게 되면, 집합투자업자, 판매회사, 신탁업자, 일반사무관리회사에 대한 보수가 일종의 수수료의 형태로 지급되는 것 입니다.
신탁형 펀드(투자신탁)의 경우, 회사의 구조를 가지지 않게 되므로 구조 상 투자회사와 투자회사의 사무업무를 위탁받아서 운영되는 일반사무관리회사가 없습니다.
한편, 투자신탁은 자산운용사인 집합투자업자가 발행한 수익증권을 판매회사가 판매함으로써 투자자들로 부터 모집한 투자금을 바탕으로 운영되는 구조를 가지고 있습니다.
투자자 입장에서 투자신탁과 투자회사의 가장 큰 차이는 투자신탁이 발행한 수익증권을 사는 과정 통해 수익 분배 권리에 촛점을 맞춘 수익증권을 구매하느냐 수익을 분배받을 수 있는 권리가 포함된 회사 형식을 갖춘 투자회사의 주식인 수익증권을 구매하느냐에 따라 구분된다고 볼 수 있습니다.
이러한 펀드는 운용 철학과 집중해서 투자 자산을 분배하는 투자 상품의 종류 및 투자 자산 분배 구조에 따라 주식형 펀드, 채권형 펀드, 부동산 펀드, 혼합형 펀드, MMF, 파생형 펀드 등으로 구분됩니다.
펀드는 같은 유형, 종류 임에도 불구하고 펀드의 자산 운용 철학에 따라 수익이 천차만별로 달라지게 됩니다.
또한, 전문 투자 운용사인 펀드매니저들이라 할지라도 수익을 창출하는 방식과 투자 전략과 시장 및 미래를 바라보는 혜안에 따라 수익이 달라집니다.
