본 글은 ELS란 무엇인지 주가연계증권 ELS 개념과 특징 및 투자 수익구조에 따른 ELS 상품 종류와 원금보장 수준에 따른 ELS 운용원리에 대해 설명합니다.
ELS 상품 종류는 원금보장여부에 따라 원금보장형, 원금부분보장형, 원금비보장형으로 나누어 집니다.
수익구조(수익모델)에 따라 ELS 상품 종류는 녹아웃형, 불스프레드형, 스텝다운형, 디지털형, 리버스컨버터블형, 양방향 녹아웃형 등 다양한 ELS 상품들이 존재합니다.
한편 ELS는 코스피와 같은 우리나라 증시지수를 비롯해 미국증시 지수인 다우존스 지수, S&P 500 지수, 유럽증시 지수인 유로스톡스50지수, DAX지수, FTSE지수, 아시아의 홍콩H지수, 니케이지수 등 전세계 다양한 증시지수를 기초자산으로 함에 따라 투자 수익 창출 지역을 전세계로 넓히는 계기를 만들어 주었습니다.
ELS는 이러한 상품의 다양성으로 인해 ELS투자자들이 빠르게 증가해 왔으며 많은 투자자들로 부터 높은 관심을 받고 있는 투자상품입니다.
ELS(Equity Linked Securities)에 대한 개념과 특징 및 수익구조와 손실구조를 이해하신다면, 자신의 목표수익률과 투자성향에 맞게 ELS 상품에 투자하실 수 있지 않을까 합니다.
ELS란 주식, 지수 등 기초자산의 가격 움직임에 따른 수익 조건을 바탕으로 수익과 손실이 결정되는 증권입니다.
ELS 종류는 앞서 이야기드린바와 같이 그 기준에 따라 매우 상이합니다.
다양한 ELS 분류 기준 중 ELS 수익구조 (수익모델)에 따른 ELS 상품 종류를 설명하겠습니다.
ELS 수익구조에 따른 ELS 상품 종류에는 녹아웃형, 불스프레드형, 스텝다운형, 디지털형, 리버스컨버터블형, 양방향 녹아웃형이 있습니다.
녹아웃형 ELS는 투자기간 중 미리 정한 기초자산 가격에 1회 도달하게 되면 확정수익을 제공하는 ELS 상품 종류 입니다.
불스프레드형 ELS는 가입 시 정해진 기초자산 가격 상승 한도 내에서 ELS 만기시점 기초자산 가격 상승률에 비례하는 수익을 제공하며 초과 상승분에 대해서는 고정된 최대 수익을 제공하는 ELS 상품 종류 입니다.
스텝다운형 ELS는 일정기간 마다 기초자산을 평가하고, 정해진 수익 범위 조건에 해당할 경우, 조기상환수익을 제공하는 ELS 상품 종류 입니다.
디지털형 ELS는 설정해 놓은 기초자산 가격 이상에 도달할 경우 일정 투자 수익을 제공하는 ELS 상품 종류 입니다.
리버스컨버터블형 (Reverse/Convertable ELS)는 기초자산 가격이 설정한 가격 이하로 하락하지 않을 경우 약정한 투자 수익을 제공하느 ELS 상품 종류 입니다.
양방향 녹아웃형 ELS는 정해진 기초자산 가격 범위안에 기초자산 가격이 만기시까지 유지될 경우 투자 수익을 제공하는 ELS 상품 종류 입니다.
이러한 다양한 종류 외에도 ELS 상품은 원금보장여부에 따라 원금보장형, 원금부분보장형, 원금비보장형으로 구분을 합니다.
많은 투자자분들이 ELS 상품에서 원금보장이 되는 원금보장형 ELS가 어떻게 운용이 되는지 궁금해 하십니다.
원금보장형 ELS의 원금보장이 가능한 이유는 투자자들에게 모집한 ELS 운용자금을 국공채 등 이자소득이 가능한 안전자산에 90~95% 이상의 ELS 운용자금을 투자하도록 ELS 상품의 수익구조를 설계하고 이자소득이 가능한 안전자산 투자를 통해 발생한 이자 수익 부분으로 원금보장 가능 구조를 ELS 상품에 만듭니다.
예를들어, 100%의 ELS 운용자금 중 95%는 이자소득이 가능한 국공채 등의 안전자산에 투자를하고, 이 투자를 통해서 5% 정도의 이자소득으로 총 100% 원금보장이 가능한 자금 운용 구조를 만들게 됩니다.
그럼, 남은 5%의 ELS 운용자금을 ELS 상품에서 제시한 각종 옵션들에 상응하는 조건에 맞춰 위험 투자자산에 투자함으로써 추가 수익을 기대하는 것입니다.
원금비보장형 ELS의 경우, 앞서 이야기한 추가 수익 부분의 비중을 늘리기 위해 안전자산에 투자하는 비중을 줄이고 위험자산에 투자하는 비중을 늘리게 되는 것입니다.
원금부분보장형 ELS의 경우, 원금보장형 ELS와 유사하게 일정한 수익을 기대할 수 있도록 안전자산에 투자하는 ELS 운용자금의 비중과 위험자산에 투자하는 운용자금비중을 조절함으로써 원금의 일정 수준을 보장할 수 있게 되는 것입니다.
예를들어, 90% 원금보장형 ELS의 경우, 3%의 이자소득을 기대할 수 있는 안전자산에 원금의 87%를 투자하고, 나머지 13%의 ELS 운용자금으로 위험 자산에 투자 함으로써 추가수익을 창출해 ELS 투자자에게 제공하는 것입니다.
이렇게 ELS에서 이자소득과 추가소득이 가능한 이유는 주식투자, 채권투자 및 파생상품투자 등 다양한 투자 기술과 방법의 발전을 통해서 가능한 것입니다.
특히, ELS 자금운용 시 추가소득을 창출하는 부분은 선물과 옵션 등 파생상품에 투자함으로써 고위험 고수익을 통해 가능한 것입니다.
이러한 파생상품 등 고위험 투자상품에 투자함으로써 추가 수익을 창출하는 ELS는 투자 위험에 어느정도 비중을 두는가에 따라서 투자수익과 더불어 투자손실이 발생하는 이유가 됩니다.
ELS 상품 설계 당시 예측하지 못했던 돌발적인 경제 이슈 등의 변수들로 인해 예기치 않았던 투자 손실이 ELS 상품 투자에서 발생될 수 있기 때문에 신중을 기해야 합니다.
흔히, ELS 상품은 중위험 중수익 투자 상품이라고 알려져 있습니다.
그러나 이는 ELS 상품의 투자 수익모델과 세부적인 수익 추구 기법에 따라서 달라지는 것이기 때문에 ELS 상품에 따라 안전형 투자 상품일 수도 있고, 초고위험 투자 상품이 될 수 있다는 점을 기억하셨으면 합니다.
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